Nvidiaの中国ビジネスが心配ですか？CEOのJensen Huang氏が注目すべき最重要指標を語る

Nvidia、中国での不透明感に直面

今月初め、NvidiaのCEOジェンスン・フアンは、同社が中国で販売を許可されるH200チップの数について、北京当局から正式な決定を期待していないことを明らかにしました。フアンは、Nvidiaの中国からの収益は個別の発注に依存すると説明しており、この重要な市場における明確な販売予測が同社にはない状況です。

このような不透明さに加え、競争激化の脅威が高まっていることから、現時点ではNvidiaの株式は積極的に買うよりも保有しておくのが最善と言えそうです。

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NVDA株式の概要

Nvidiaは、人工知能技術を支えるチップ設計において世界的リーダーです。その主な顧客にはAlphabet、Amazon、Meta、Microsoftといった大手ハイパースケール企業が含まれます。

第3四半期において、Nvidiaは収益が570億ドルに急増し、前年比で22%の増加となりました。純利益も21%増加し、319億ドルに達しました。2024年1月13日までの過去1年間でNvidiaの株価は40%上昇しましたが、直近3カ月間では2.3%下落しています。

同社の株式は現在、フォワードPER41.7倍で取引されています。アナリストの平均予想では、Nvidiaの1株当たり利益は今年51%、翌年には57%成長すると見込まれています。

出典：www.barchart.com

中国市場で続く課題

1月6日、NvidiaのCFOコレット・クレスは、同社が中国でのH200チップ販売許可を正式に申請したことを認めましたが、中国当局からは未だ返答がないと述べました。NvidiaはBlackwellおよび今後投入予定のVera Rubinチップで2026年までに5000億ドルの収益を見込んでいますが、中国での具体的な販売見通しは明らかにしていません。

さらに事態を複雑にしているのは、中国の規制当局が複数の企業に対し、Nvidiaチップの購入を遅らせるよう最近指導したという報道です。加えて、トランプ政権によるNvidiaの中国向け輸出への15%の関税も、同社の利益率に大きな圧力をかけると予想されています。

競争激化がNvidiaの市場地位を脅かす

ウォール・ストリート・ジャーナルが2025年12月5日に報じたところによると、Nvidiaは競争の激化に直面しており、その中には自社の顧客であるAlphabet、Amazon、Microsoftも含まれています。これらのテック大手は独自のAIチップを開発しており、利益率の向上とNvidia製品への依存度の低減を目指しています。

Advanced Micro Devices（AMD）も有力な競合企業として台頭しており、情報筋によればAMDのAI向けハードウェアは主要分野で競争力があるとされています。

また、MetaがGoogleのTensor Processing Unit（TPU）チップを数十億ドル規模で購入することを検討していたとの過去の報道もあり、NvidiaがGoogle、Amazon、Microsoftから受ける脅威が拡大していることを示しています。

結論：NVDA株は買いか？

フォワードPER41.7倍というNvidiaの株価評価は、同社が直面する不確実性や逆風を十分に織り込んでいないかもしれません。同社の今後の見通しにより明確さが出るまで、既存株式の保有は賢明ですが、新たな買い増しは現時点ではリスクが高いでしょう。