テクノロジーに関してさえ、現在ヨーロッパが最も注目すべき場所となっている

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101 finance2026/01/16 12:31

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著者:101 finance

欧州テック株、米国の同業を上回る急騰

欧州株式は今年、予想外にも米国株を凌駕し、特にテクノロジー企業がその牽引役となっています。

1月、Stoxx Europe 600指数のテクノロジーセクターは目覚ましい10%の上昇を記録し、最も好調なグループとなりました。これは、S&P 500 インフォメーション・テクノロジー指数がほぼ横ばいで推移している米国とは対照的です。

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半導体装置メーカーが欧州テック株の上昇を牽引

欧州テック株の好調なパフォーマンスの主な要因は、半導体装置メーカーが大きな割合を占めていることにあります。ASML Holding NV、ASM International NV、BE Semiconductor Industries NVなどの企業は、Stoxx 600テクノロジー指数の約40%を構成し、年初からセクター全体の上昇のほぼ90%を担っています。

TSMCによる好調な見通しがセクターを後押し

今週、Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.（TSMC）は楽観的な設備投資計画を発表し、サプライヤーにとって力強い見通しを示しました。世界最大の受託半導体メーカーであるTSMCは、2026年に設備投資を約30%増加させ、台湾と米国の両方で拡張プロジェクトを加速させる予定です。TSMCは今後3年間での設備投資の大幅な増加も見込んでいます。

Citigroupのアナリスト、Andrew Gardiner氏によれば、TSMCの発表は欧州の半導体装置メーカーにとって大きなプラス材料です。彼は、新しい生産施設の稼働や製造スペースの拡大により、半導体製造装置への強い需要が今年以降も続くと予測しています。

Morgan Stanleyは最近、ASMLの目標株価を€1,400に引き上げました。これはウォール街のアナリストの中でも最も高い水準の一つであり、今後数四半期での堅調な受注拡大と2027年までの継続的な成長を期待しての判断です。

欧州半導体装置メーカーの逆転劇

欧州の主要な半導体装置メーカーは、顕著な回復を遂げています。2023年初頭の人工知能（AI）ブーム時には、投資家がAIの恩恵を直接受ける半導体メーカーを好んだため、フィラデルフィア半導体指数に遅れを取っていましたが、現在は勢いを取り戻しています。

昨年末から市場のセンチメントが変化し、AIチップ需要が高まったことで、ロジックチップやメモリチップのメーカーが追加の製造装置への投資を始めました。12月にはMicron Technology Inc.が生産能力の急速な拡大に乗り出すと発表しています。

メモリ価格の上昇などAIチップ需要の強さを裏付ける明確な証拠があるものの、新たな装置の設置スペースが限られていたり、オランダ主要企業の株価が既に高水準にあることから、懐疑的な見方も残っていました。しかし、TSMCの最近のガイダンスがこうした懸念を払拭しました。

TSMCのガイダンスがさらなる楽観論を呼ぶ

TSMCの積極的な設備投資計画は市場予想を上回り、Intelや大手メモリメーカーを含む他の半導体メーカーも投資目標を引き上げるのではないかという憶測が広がっています。Bakewell Alpha FundのKen Hui氏は、AI関連の製造にはより多くの資本が必要となるため、半導体装置株の上昇余地はまだ残っていると考えています。

最近の急騰でバリュエーションは上昇しており、ASMLは現在、10年平均を上回る42倍の予想PERで取引されていますが、強気派投資家は、支出の増加とともに利益予想も上昇し続ければ、この水準も正当化される可能性があると主張しています。

全体として、セクターのバリュエーションは米国の同業他社と同程度であり、Stoxx 600テクノロジー指数は予想PER約26倍で取引されています。これは欧州全体の市場に対して大きなプレミアムとなっていますが、同セクターは過去にもより高いバリュエーションを正当化してきました。